供给方面，目前焦煤延续供需宽松格局，随着春节临近，国内矿端开工率，产量均出现快速下滑，边际上有走弱预期，但蒙煤进口维持中性偏高水平，一定程度上抵消了国内自身供给边际偏弱的现状，下游焦钢企业冬储基本结束，企业焦煤库存维持中性，整体 ...

整体来看，美联储暂停降息，符合预期。特朗普先后宣布对墨西哥加拿大及中国加征关税政策扰动市场，贸易摩擦增加消费预期的不确定性。同时国内处于季节性累库阶段，利空锡价，不过刚果金 M23 反武装再次爆发激烈冲突，推升锡矿供应紧张预期，同时 AI 题材热议利好需求，多空交织下预计节后沪锡维持震荡，后期关注刚果金政局及佤邦锡矿复产动态。

新的目标价反映了显著降幅，这是基于对2025-26年收益预测的修正。由于第四季度业绩大幅低于预期，美银证券将浦项未来M的每股收益（EPS）预估下调了40%。这促使该机构将浦项未来M的估值倍数从27倍下调至23倍，使其与历史平均水平和国内同行的平均水平保持一致。